Thesis Gold, aussergewöhnlich gut positioniert für die Übernahme-Tsunami!

Dieser Artikel ist im Original von Peter Epstein geschrieben und auf Epsteinresearch.com veröffentlicht worden. Hier der Link zur englischen Version.

Thesis Gold, well positioned for tsunami of M&A!

Thesis Gold (TSX-v: TAU) / (OTCQX: THSGF) stellt als Developer Stage Firma in Edelmetallen einen kräftigen Hebel zu Silber und Gold dar. Silber, als Element (“Ag“) und Gold (“Au“), hat aktuell ein Wertverhältnis von 89:1, die sogenannte Gold to Silver Ratio. Der historische Durschnittswert der letzten 50 Jahre liegt bei ca ~60:1. Im Februar 2021 hat sich dieser Wert auf 64:1 runtergeschraubt, in Bezug auf den aktuellen Goldpreis würde eine ähnliche Ratio einen Silberpreis von $46.15/oz. bedeuten (Spot Au = $2,988/oz.).

Figure 1: Increase to new Heights in valuation [AHR; TDG; FYL]

Es ist inzwischen Jahr #5 in dem weniger Ag ounces, Silber, gefördert, als global konsumiert wird. Das vorher eingelagerte Silber & Recycling haben bislang diese Lücke geschlossen, dennoch ist es nur eine Frage der Zeit bis das Defizit seine Auswirkungen zeigt. Die Erschließung neuer Silberquellen dauert Jahre, da ein Großteil der Silberproduktion als Nebenprodukt von Gold (Au), Blei, Zink oder Kupfer entsteht.

Für Gold (Au) und Silber (Ag) Vorkommen, ist Nord- und Zentral-British Columbia (B.C.), Kanada, eine der besten Adressen überhaupt, zu betonen ist das weltbekannte Golden Triangle [“GT”] in Nord-west B.C. und gerade aktuell gerät zunehmend die Toodoggone Gegend im nördlichen Teil von Zentral B.C. in den Fokus.

Gerade hat South32 Ltd. in das American Eagle-Projekt in Zentral-B.C. investiert (Teck Resources als Milliarden Konzern ist bereits Großaktionär). Freeport McMoRan kauft sich in das Joy-Projekt von Amarc Resources im Toodoggone-Gebiet ein und Boliden AB, ebenfalls ein Großkonzern aus Schweden, investiert in das Duke-Projekt. Alles innerhalb der Toodoggone Gegend in B.C.

Boliden und South32 haben mit jeweils 10 Mrd. US-Dollar die gleiche Marktkapitalisierung, also Marktwert, wie bekanntere Goldproduzent, so zum Beispiel Alamos Gold. Zusätzlich gibt es starkes Interesse an dem Lawyers-Ranch („L-R“) Projekt von Thesis Golds. Das ist im PEA-Status, erste kommerzielle Marchbarkeitsstudie, mit 4,7 Millionen Unzen Gold und einer beträchtlichen Fläche von 495 km² im Toodoggone-Gebiet.

Der frisch eingestellte neue Chef-Geologe, Dr. Evan Orovan, ist spezialisiert auf ökonomische Machbarkeit und bringt über 15 Jahre Erfahrung im Feld der Porphyry-Epythermal Systeme mit in das Team. Ein anerkannter Experte für dieses Themenfeld.

Dr. Orovan, CEO Ewan Webster stellen zusammen mit dem technische Team aktuell das nächste Bohrprogramm zusammen. Ausrichtung hierbei ist mit Step-out Bohrungen, und auf unerkundeten gebieten, auf Neuentdeckungen abzuzielen. Auch tieferen Bohrungen, um auf Porphyry Lagerstätten zu stoßen, ist angedacht.

Die Zielvorgabe geht hierbei über die Ausbildung der aktuellen Ressource um zusätzliche 500K Oz hinaus. Vielmehr soll das Potenzial von mehreren Millionen Unzen nachgewiesen werden, so kann das Interesse eines strategischen Partners oder potenziellen Käufers geweckt werden.

Um andere Namenhafte Beispiele in B.C. zu nennen, im Golden Triangle (GT) im Nordwesten hält BHP Billiton eine 19,9% Beteiligung an Brixton Metals, mit Ihrem Hauptprojekt Thorn. McEwen Mining und dessen Gründer Rob McEwen besitzen zusammen 11,3% an Goliath Resources. Newmont dominiert das GT und ist mit Teck am sehr umfangeichen Galore Creek Cu/Au-Projekt beteiligt.

Figure 3: Resurging abandoned Trace

Wird der Aufschwung seit 2020 für die Edelmetalle weiter anhalten? Als ein Anzeichen, Saudi -Arabien, die vereinigten Emirate sowie Qatar weiten ihr Investitionsspektrum über Fossile Brennstoffe und Immobilien zu den Edelmetallen aus.

Staatliche verwaltete Investment Fonds, darunter Saudi Arabiens und Norwegens Schwergewichte von 1 bzw. 2 Billionen US-Dollar, diversifizieren. Renten-Fonds, Versicherungsunternehmen & Vermögensverwalter auf dem gesamten Planeten ziehen die Aufnahme von Gold & Silber, entweder Physisch oder über Aktien, in Betracht.

Vermögensverwaltungen mit > 100 Billionen USD an Kapital unter Ihrer Steuerung haben aktuell 1.0-1.5% hier von in physische Edelmetalle allokiert. Es ist an zu merken das 3.0%-5.0%, also das doppelte an Kapital, immer noch zurückhaltend sind.

Um auf die Goldproduzenten zurück zu kommen, diese suchen nach umfangreichen Projekten, um stetig Wasser auf der Mühle zu halten. Thesis Gold ist nicht zuletzt wegen des hohen Silberanteils in Ihrer Ressource interessant, die einen Anteil von ca 25% AG darstellt.

Es sind inzwischen zwei Monate seit der großen neuen Entdeckung von Amarc/Freeport mit dem Nachweis einer neuen hochgradigen, Gold und Kupferreichen Zone, die AuRORA Entdeckung. Die besten Bohrergebnisse lieferten [162 m / 1,9 % Kupfer Äquivalent] mit einem starken Goldgehalt von 2,2 g/t.

Thesis Golds L-R liegt weniger als 20 km westlich von AuRORA, mit TDG Gold dazwischen. In meinem letzten Artikel kommentierte CEO Ewan Webster:

““Centerra Golds Kemess kann nicht das einzige wirtschaftliche Porphyr-Vorkommen in der Region sein. Die Toodoggone Gegend ist unterfinanziert gewesen, im Vergleich zum Golden Triangle. Thesis Gold hat bewiesen, dass große Lagerstätten existieren. Die Entdeckung von Amarc lenkt die dringend benötigte Aufmerksamkeit auf das Gebiet und positioniert den Distrikt für eine mögliche Konsolidierung.”

“Meine Meinung habe ich immer beibehalten, das die geologische Struktur von unserem Ranch Vorkommen nicht ohne ein darunter liegendes Porphyry System möglich ist. Amarc’s AuRORA Nachweis erhöht die Chancen das Thesis dieses Porphyry System findet. Unser Hoch-Sulphid Anteiliges Vorkommen ist mit Leichtniss das umfangreichste in der Gegend. Es stehen eine Menge Bohrungen in der Toodoggone an.”

— Ewan Webster

Obwohl Newmont, Freeport, Teck Resources, BHP Billiton, Boliden, South32, Centerra, Hecla, Coeur Mining & New Gold Anteile in Nord oder Zentral B.C. haben, ist genauso anzumerken das 6 substantielle, etablierte Goldproduzenten keine Investitionen in diesem Gebiet haben, konkret sind das: Agnico, Barrick, AngloGold Ashanti, Kinross, Gold Fields & Alamos.

Im November gab Thesis die Entdeckung der Ring Zone bekannt und demonstrierte damit den anhaltenden Erfolg der Explorationsstrategie des Teams. Diese kombiniert Strukturanalysen, Geochemie und Geophysik, um hochpriorisierte Ziele zu identifizieren.

Die ersten Bohrungen durchschnitten eine oberflächennahe Mineralisierung, darunter einige hochgradige Zonen, die das wirtschaftliche Potenzial verbessern könnten. Die besten oberflächennahen Abschnitte waren [26,6 m / 1,75 g/t Au-Äqu.], einschließlich 7,0 m mit 4,7 g/t, sowie [8,0 m / 11,4 g/t], einschließlich 2,0 m mit 27,1 g/t Au-Äqu.

Unter der Annahme des Basisfalls der PEA mit einem Goldpreis von 1.930 $/oz. beträgt der Nettobarwert (NPV5%) nach Steuern für L-R 1,28 Mrd. C$ bei einer internen Verzinsung (IRR) von +35,2 %, was auf extrem niedrige AISC von 1.013 $/oz. zurückzuführen ist. Zum Vergleich: Der durchschnittliche AISC der letzten zwölf Monate unter zwei Dutzend der größten Goldproduzenten lag bei 1.498 $/oz.

Selbst wenn die AISC von L-R über fünf Jahre hinweg um 6 % pro Jahr auf 1.356 $/oz. steigen und der Branchendurchschnitt um 3 % pro Jahr zunimmt, bliebe L-R weiterhin im unteren Quartil der Kostenskala.

Daher könnte, bei angemessener Finanzierung und Planung, der jährliche Cashflow bei L-R folgendermaßen aussehen: [$2.988 – $1.356 = $1.628/oz.] × 300.000 oz./Jahr = ~705 Mio. C$. Es ist anzumerken das weiterhin erhebliche Risiken in der Umsetzung und Finanzierung bestehen, aber das ist die Rechnung basierend auf den aktuellen Spotpreisen und dem aktuellen Wechselkurs.

Bei einem Goldpreis von 2.988 $ [plus einer angenommenen Erhöhung der Investitions- und Betriebskosten um 10 %] und einer 5 % günstigen Veränderung des Wechselkurses liegt der Nettobarwert nach Steuern (NPV5%) bei ~3,0 Mrd. C$, und die interne Verzinsung (IRR) beträgt ~65 %. Das Verhältnis von NPV zu Investitionskosten wäre mit ~5x äußerst stark, und die Amortisationszeit würde auf ~1,0 Jahr sinken. Diese Zahlenwerte sind herausragend.

Mit einer Laufzeit von 14 Jahren hat L-R Spielraum für eine Verlängerung der Minenlebensdauer – und/oder eine Erhöhung der jährlichen Produktion. Wichtig ist, dass 87 % der 4,7 Mio. Unzen Goldäquivalent in den Kategorien „Measured & Indicated“ liegen. Mit einer Jahresproduktion von 215.000 Au-Äqu.-Unzen (273.000 Unzen pro Jahr in den ersten drei Jahren) kann dies eine bedeutende kanadische Mine sein.

Der Entwicklungsstand von dem Projekt ist ein Alleinstellungsmerkmal von Thesis Gold zu seinen Mitbewerbern. Sie sind damit den B.C.-Junior-Konkurrenten wie Amarc, TDG Gold, Goliath, Tudor Gold, Dolly Varden und Doubleview – sowie dutzenden anderen Juniors weltweit – um Jahre voraus.

Thesis Gold scheint mit 34 $/oz. unterbewertet zu sein, verglichen mit einem Durchschnitt von 87 $/oz. bei den Mitbewerbern – obwohl der Durchschnittswert der Vergleichsgruppe sowohl in der Erzgehalt- als auch in der Ressourcengröße um 27 % bzw. 38 % niedriger liegt. Zu beachten ist, dass 7 der 10 genannten Unternehmen sich in einem früheren Entwicklungsstadium befinden. Leser werden ermutigt, die aktuelle Unternehmenspräsentation zu prüfen.

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Bei 0,77 C$ pro Aktie wird Thesis Gold mit nur ~12,5 % seines nachsteuerlichen NPV (bei 1.930 $/oz.) bzw. ~5,5 % (bei 2.988 $/oz.) bewertet. Zum Vergleich: O3 Mining (PFS-Phase) liegt bei ~14 %, Rupert Resources (PFS-Phase, Finnland) sogar bei ~23 %.

Ein Goldproduzent mit Weitblick, als potenzieller Käufer, könnte L-R auf 300.000 Au-Äqu.-Unzen/Jahr hochfahren und die Minenlaufzeit auf 16–20 Jahre ausdehnen. Dazu müsste die Ressource von 4,7 Mio. auf über 6,0 Mio. Au-Äqu.-Unzen wachsen – was mit weiteren Bohrungen in Ranch sehr machbar scheint.

Thesis Gold bietet ein attraktives Risk / Reward Verhältnis für einen anstehenden Gold-/Silber-Bullenmarkt. Ein potenzieller Käufer könnte seinen industriellen Hochlauf stärken, das Risiko streuen, die GesamtKosten / Unze senken und mehr operative Flexibilität gewinnen.

Angesichts der hohen Cashflow-Margen aus dem Minenfreundlichen British Columbia sollten zahlreiche Unternehmen Interesse zeigen.

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